$和邦生物(SH603077)$
关于孟山都破产的最新进展，结合当前可获取的权威信息，核心动态如下：
一、诉讼和解取得突破性进展
2025年8月8日，拜耳集团宣布与草甘膦（农达）诉讼原告达成全面和解协议，将支付总计101亿至109亿美元（91亿至98亿欧元）以解决当前和未来潜在的诉讼 。这一协议覆盖了约75%的美国农达诉讼，涉及约12.5万起已提起和未提起的索赔，包括联邦多区诉讼（MDL）和加利福尼亚州的标志性案件，并建立了未来诉讼的解决机制。协议还明确：
- 当前诉讼处理：已签署的协议将解决绝大多数在审案件，原告需撤诉或同意不起诉。
- 未来诉讼管理：设立独立的“集体科学小组”，由专家评估草甘膦与非霍奇金淋巴瘤（NHL）的因果关系。若小组裁定无因果关系，未来原告将被禁止起诉；若裁定存在关联，拜耳需支付最高12.5亿美元的补偿 。
- 其他诉讼连带解决：拜耳同时支付4亿美元解决麦草畏漂移诉讼，8.2亿美元解决多氯联苯（PCB）水污染诉讼 。
这一和解显著降低了孟山都破产的可能性。拜耳首席执行官比尔·安德森表示，和解“消除了长期不确定性”，使公司能专注于医药和农业核心业务 。
二、剩余诉讼与法律风险
尽管和解协议覆盖大部分案件，仍有部分诉讼继续推进：
1. 上诉案件：约翰逊（Johnson）、哈德曼（Hardeman）和皮里奥德（Pilliod）三起案件将继续上诉程序，拜耳需等待法院对“联邦法律是否优先于州法律警示主张”的裁决 。
2. 科学小组评估：未来诉讼的核心取决于独立科学小组的结论，这一过程可能持续数年。若小组裁定草甘膦致癌，拜耳需承担额外赔偿；反之则彻底终结诉讼风险 。
3. 地方陪审团风险：美国部分州法院仍可能作出高额赔偿判决（如2025年佐治亚州21亿美元判决），但和解协议已大幅降低此类风险。
三、财务与业务调整
1. 资金安排：和解所需资金将通过拜耳自由现金流、动物保健业务剥离收益及发行债券筹集 。2025年第二季度财报显示，公司已计提12亿欧元额外诉讼准备金，并通过保密协议解决数千起案件。
2. 业务重组：草甘膦业务已从作物保护部门剥离，成立独立管理单元，为未来分拆或出售做准备 。拜耳表示，当前重点是优化业务，但不排除战略调整可能 。
3. 市场影响：若孟山都破产，全球草甘膦供应缺口（37万吨产能）可能推高价格至3万元/吨以上，但和解协议的达成已缓解这一预期。中国企业（如兴发集团）仍占据全球70%产能，议价权增强。
四、行业与市场反应
1. 短期价格波动：2025年7月，草甘膦价格因破产预期一度反弹至2.75万元/吨，但和解协议签署后回落至2.5万元/吨左右。
2. 长期格局重塑：即使孟山都不破产，其市场份额可能被中国企业进一步挤压。中国草甘膦工厂开工率稳定在60%-66%，成本较孟山都低15%-20%，具备持续竞争力。
3. 政策与监管博弈：美国环保署（EPA）和欧盟食品安全局（EFSA）仍认为草甘膦在正常使用下安全，但国际癌症研究机构（IARC）的“2A类可能致癌物”分类仍影响公众认知，未来监管政策仍存变数。
五、破产可能性评估
- 低概率但未完全排除：和解协议已大幅降低破产风险，但拜耳仍保留破产选项作为“威慑工具”。若未来诉讼成本超预期或科学小组裁定不利，不排除重启破产程序。
- 战略意图分析：此前的破产传闻更多是施压原告接受和解的策略。拜耳市值已从收购时的1300亿美元缩水至250亿美元，极端情况下“断臂求生”仍存在理论可能。
六、未来关键节点
1. 2026年夏季：美国最高法院可能对草甘膦诉讼的联邦法律优先性作出裁决，影响未来诉讼方向。
2. 科学小组结论：独立专家对草甘膦致癌性的评估结果预计在数年内公布，将彻底终结或重启诉讼 。
3. 业务分拆进展：草甘膦业务独立后的战略动向（如出售给巴斯夫或中国企业）可能重塑行业格局 。
综上，孟山都破产风险因和解协议的达成已显著降低，但法律和市场的长期不确定性仍存。投资者需关注诉讼进展、科学小组结论及拜耳业务重组动态。